建材行業周報:東部水泥價格略顯疲態

   水泥行業動態:上周全國水泥市場價格延續小幅攀升,環比上調0.2%。價格上漲的區域主要是湖北鄂東地區,低標號價格上調30元/噸,其次江西萍鄉和安徽馬鞍山出現10-20元/噸補漲,華東地區多以平穩為主。
    水泥行業判斷: 10月份水泥單月產量2.1億噸,同比增速保持在9月份的水平,就環比數據而言,略有提升,符合歷史規律。我們統計表明,11月份單月水泥產量環比10月份小幅提升的概率較大,而華東地區年底前新增產能壓力較小(今年集中在上半年),因此,預計水泥價格掉頭大幅向下的概率不大,我們預計目前的價格水平可以維持到春節前(或略有小幅波動)。
    短期內水泥價格未來1-2個月可能難以繼續超預期上漲,政策面短期內出臺刺激方案的概率亦偏小,水泥股可能難有表現;但長期而言,我們認為明年的水泥行業的供求格局有望好于今年,就龍頭水泥股海螺而言,業績確定性高,而目前股價對應明年一致預期下EPS估值較低,仍是良好的投資選擇。
    玻璃行業動態:上周國內浮法玻璃原片北方市場需求量有所下滑,市場運行略顯低迷,部分地區價格下行。風向標沙河市場薄板累計下調2-6.7元/重量箱,厚板下調2-3.7元/重量箱。上周新點火生產線2條,復產1條,改產生產線2條,產能增加2250T/D。
    玻璃行業判斷:短暫而具爆發力的東北市場逐漸“冷卻”后,華北產能壓力凸顯,作為風向標的河北沙河地區上周領跌全國,另外我們觀察到,5月份至今全國實際運行玻璃產能呈小幅凈增加趨勢(累計增幅約9%),可能對未來價格的回升形成制約。但我們認為玻璃行業景氣已經筑底,但短期尚難已看到反轉趨勢。基于平板玻璃行業底部已經確立,未來將緩慢回升的判斷,我們建議左側投資者可關注南玻A(000012,增持)、旗濱集團(601636,未評級)、金晶科技(600586,未評級)。
    玻璃纖維行業判斷:玻纖行業景氣依然在低谷徘徊,預計繼續向下空間已較小,我們判斷在全球制造業溫和回升的背景下,玻纖行業景氣有望緩慢復蘇、價格緩慢回升。我們建議左側投資者可關注目前處于盈利谷底的玻纖行業股。
    個股推薦:我們在成長性較好的細分子行業中尋找投資機會,維持看好受益于行業結構性變革且自身盈利模式轉型帶來業績高成長的防水材料行業龍頭東方雨虹(002271,買入)。維持看好差異化戰略下在玻纖制品環節具有明顯優勢地位,并在行業底部整合,蓄勢待發的長海股份(300196,買入)。
    風險提示:后續政策的低于預期、煤炭價格的大幅反彈。