玻璃漲勢蔓延 期貨企穩仍待確認

1.現貨旺季行情啟動遭遇政策利空：三月本是建材市場季節性旺季開始啟動的時間，但是“新國五條”政策性利空引發的建材、地產板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。在政策面利空逐步消化后，及華東地區市場會議樂觀預期及現貨價格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價格平臺。
　　
　　2.華東行業會議刺激現貨價格走高：現貨市場方面，行業大會華東會議上現貨市場對后市看法偏樂觀。受到會議的影響，華東地區價格略有上漲，其他主要地區也比較穩定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產企業保持一致。
　　
　　3.玻璃原材料成本價格走弱：產業上游，重質純堿價格延續小幅下滑態勢；黃埔港新加坡高硫180重油庫提價為5235元/噸，較之前小幅下降。原料價格走低削弱了玻璃成本支撐。
　　
　　4.下游房地產市場回暖遭遇政策打擊：南方地區建筑工程已啟動，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉暖，建筑行業將大范圍開工，預計會增加玻璃需求，從而帶動玻璃廠商新生產線投產。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來自于政策面對房地產升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來的樂觀預期。建材、地產相關產業重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態勢明顯。
　　
　　5.玻璃現貨漲勢蔓延期貨企穩仍待確認：玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經超過200點，現運行至前期成交密集區，前期低點1400點附近有較強支撐，出現技術性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關注政策面消息帶來的系統性風險，三月底以京滬等為主的一線城市政策細節出臺將是行情轉變的重要時間窗口。
　　
　　第一部分現貨旺季行情啟動遭遇政策利空
　　
　　三月本是建材市場季節性旺季開始啟動的時間，但是“新國五條”政策性利空引發的建材、地產板塊利空影響玻璃期貨從二月中旬開始一路下行，放量下挫，從1652下跌探底至1409元/噸，跌幅逾17%。不過同期的玻璃現貨價格跌幅有限，前期漲勢出現放緩。在政策面利空逐步消化后，及華東地區市場會議樂觀預期及現貨價格提漲決定消息后小幅探底回升，接近1500價格平臺。玻璃期貨當月成交量較之前有所下降，不過仍是市場資金熱捧品種，價格波動較大，品種活躍度較高，僅次于焦炭期貨。
　　

　　圖1:玻璃主力合約走勢圖
 

       第二部分華東行業會議刺激現貨價格走高
　　
　　根據中國玻璃信息網的最新統計，2013年3月25日中國玻璃綜合指數1069.03，環比上漲-0.02點；中國玻璃價格指數1043.41點，環比上漲-0.22點；中國玻璃信心指數1171.53點，環比上漲0.78點。市場走勢平穩，房地產建筑市場均已開始施工，玻璃需求增長速度穩定。流通渠道加緊自身囤貨的出庫速度，生產企業進貨的態度比較謹慎。
　　

　　圖3:玻璃職場綜合指數

      第三部分玻璃原材料成本價格走弱
　　
　　從玻璃成本的組成來看，主要有燃料、純堿、硅砂等，上述三種材料的成本約占總成本的七成左右，其他原材料以及人工費用并不是生產成本的主要影響因素。占比最大的是燃料成本，接近40%，但根據不同生產廠商采用不同的燃料不同，使得玻璃生產成本有很大差異，華南地區主要采用重油，華東地區主要采用天然氣，河北沙河地區主要使用焦爐煤氣和煤制氣。排在第二位的是純堿，占比接近30%。再加上砂巖、人工、制造費用等折算出玻璃成本在920-1500元/噸不等。
　　

　　圖11：重油市場價格走勢圖

圖13：純堿市場價格走勢圖

      第四部分下游房地產市場回暖遭遇政策打擊
　　
　　南方地區建筑工程已啟動，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉暖，建筑行業將大范圍開工，預計會增加玻璃需求，從而帶動玻璃廠商新生產線投產。但是，3月當月玻璃下跌行情主要來自于政策面對房地產升溫預期的打擊，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來的樂觀預期。建材、地產相關產業重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態勢明顯。
　　
　        　    圖14-1：房屋新開工面積                            圖14-2：房屋施工面積

圖17:汽車產量及同比增長

      第五部分玻璃現貨漲勢蔓延期貨企穩仍待確認
　　
      玻璃行業大會華東會議上現貨市場對后市看法偏樂觀影響華東地區價格略有上漲，其他主要地區也比較穩定或小幅跟漲。流通渠道也在加快出庫速度，和生產企業保持一致。產業上游重質純堿價格延續小幅下滑，重油價格也有所降低，原料價格走低削弱了玻璃成本支撐。終端需求方面，南方地區建筑工程已啟動，北方和西南地區建筑工程受天氣影響開工率仍較低。隨著后期天氣逐步轉暖，建筑行業將大范圍開工，同時高端玻璃如汽車玻璃訂單較好。但是，“國五條”和二手房政策力度扭轉了市場之前由于“十八大”提出的城鎮化所帶來的樂觀預期。建材、地產相關產業重挫超跌，近期雖有企穩跡象，但從國家政策出臺到地方細則頒布的空窗期引起市場尷尬反應，觀望態勢明顯。玻璃期貨從二月高位下挫，下跌幅度已經超過200點，現運行至前期成交密集區，前期低點1400點附近有較強支撐，出現技術性反彈的概率較大。主力09合約前期跌幅已經較大，由于基差以及成本支撐情況，預計后期將有所修復，但仍要密切關注政策面消息帶來的系統性風險，三月底以京滬等為主的一線城市政策細節出臺將是行情轉變的重要時間窗口。